《上海证券报》：行业回暖之下的风控前置“冷思考”

今年以来，量化策略表现亮眼。

私募排排网数据显示，百亿级量化私募数量已超40家，相较一季度末显著扩容，且历史上首次超过主观百亿级私募数量。与此同时，量化私募发行愈发火热。据统计，7月新备案量化私募产品620只，环比增长19%，占当月新备案私募产品总量的47.77%。今年以来新备案量化私募产品达3081只，同比增幅达77.68%，在新备案私募产品总量中的占比为45.58%。

量价类因子在中小盘股票里的表现优于大盘，因此市场流动性充裕、中小盘股票活跃的市场对量化策略较为有利。当前中小盘股票的市场成交占比处于历史较高水平，须关注相应风险。基于“冷思考”，越来越多量化基金管理人进行了策略的风控前置。为此，《上海证券报》采访了灵均投资首席投资官马志宇。

马志宇指出，今年市场活跃度较高、环境较为友好，量化行业的整体容量有了比较明显扩容。随着市场规模扩大，全行业的超额收益表现都不错，某种程度上也反映出市场风险承受能力在提升。

就灵均投资而言，2024年以来，公司对风控体系进行了系统化提升，一是风控规则的全流程内置化，二是交易系统的风控硬约束。三是交易行为的集约化监控，本质上是让投研体系更适应“强合规、重稳健”的市场环境，同时通过系统化手段，在控制风险的前提下保持策略的有效性。

马志宇强调，尽管小微盘股今年能够为组合贡献明显的超额收益，但灵均投资依旧保持审慎严格的风控机制，避免市场风格的过度暴露。 简单说，就是通过“强化预测能力”夯实收益基础，通过“收紧风险控制”平滑波动，最终让投资者的持有体验更稳定。

除强化风格暴露管理和投资者引导外，量化基金积极拥抱AI，用AI赋能风控和超额收益多元化，以积蓄长期发展的力量。多家量化私募开启AI人才“大战”。从今年各家基金的公开招聘情况来看，青睐具备计算机科学、应用统计、人工智能专业背景的量化研究员、AI算法工程师等。

20世纪90年代，量化从业者由传统计算器改用电脑，实现了对量化投资“生产力”的重新定义。30年后的今天，敬畏周期、拥抱科技的量化从业者，再一次探寻量化的“本质”。量化投资不应是“黑匣子”，而是一种基于科学、尊重市场规律的投资方式，须以投资者利益为先，不断优化风控体系，拓展超额收益来源，追赶科技前沿，才能让量化发挥对投资者、对资本市场流动性的正面价值。

正所谓，敬畏市场者行稳，拥抱变革者致远。